让资本的一封信哲学了了吗?的人

让资本的一封信哲学了了吗?的人

2020-08-12 17:55:17 蓝眼泪 979

温:互联网领域的作者:刘志刚

逐渐使OTT行业平静下来,终于引发了一点波澜。

8月5日,创维集团发布公告,称联交所上市委员会已同意拆分Coocaa.com的计划。

相关信息显示,创维自2018年以来一直在计划Coocaa Network的上市计划。拆分上市计划已获得联交所的批准,这意味着该计划正逐步步入正轨。 根据天彦检查,2017年,可口可乐从腾讯获得了3亿人民币的战略融资。 2018年3月,百度投资10亿元。 当时,可口可乐的估值达到了91.82亿元人民币。

英美烟草公司两项战略投资的加持也可以在一定程度上反映出可口可乐一直受到一级市场投资者的青睐,但仅受到资本市场的认可,并且可以继续进入二级市场。 。 还是未知数。 

判断OTT公司在二级市场中的价值需要“电子商务思维”

纽约城市大学(CUNY)的David Harvey教授曾经写道: 这本书叫《资本的极限》。 书中有一个观点:(公司)价值在开始时并未定义,但需要在研究过程中加以发现。

换句话说,企业的动态发展过程也是对资本市场价值发现的研究过程,企业动态发展的质量始终反映在资本市场的定义中。 其价值取决于资本市场。

对于主要市场中的互联网公司,其动态发展的质量可能会更多地反映在DAU和MAU等增长数据中。 对于二级市场中的公司,公司的获利水平和公司价值倍数等可能更能反映企业发展的质量。

对于已经进入二级市场的OTT公司(例如想要拆分并上市的Coocaa网络)的估值,其本身具有多少流动性是资本市场的重点。

对于许多人来说,OTT是Internet TV的代名词,但实际上OTT是一个集成了硬件,系统,内容和服务的信息产业。 从产业链中价值分布的角度来看,价值分布呈金字塔形:上游硬件制造商的利润率相对较低,中游OTT服务提供商的表现稍好,下游内容生产服务链的价值相对集中 。 和Coocaa等OTT公司该行业主要位于工业价值链的中游和上游。

换句话说,OTT公司的实现空间并不像想象的那样充分。 这可能是将来影响Coocaa在二级市场的估值表现的前提因素。

就估值逻辑而言,对于创维,海信,TCL,长虹,康佳的智能电视制造商等上游硬件制造商而言,他们更倾向于企业价值认可的评估方法(EV),即 企业价值(EV)=市场价值+负债总额-现金总额。 对于想要进入二级市场的中游OTT公司而言,这种估值逻辑显然是不合适的。

自从LeEco以低价“打破”互联网电视价格系统以来,硬件“交友”以及实现广告+增值服务已成为Coocaa等OTT公司的核心业务模式。 .com。

换句话说,对于具有更多Internet属性的OTT公司和几乎所有面向C的Internet公司而言,最基本的业务逻辑实际上是一种:流量货币化。 因此,如何实现什么样的实现效率是决定不同业务模式下企业价值差异的关键。

生态平台的互联网公司具有更好的流量协同作用和更高的获利效率。 例如,阿里支付和电子商务业务具有更好的协同作用,并且有很大的流量获利空间。

对于生态互联网平台公司,可能需要更复杂的STOP评估方法。 例如,阿里巴巴美团是典型的生态企业,不同企业之间的业务跨度很大。 它使用STOP(分类总添加)评估方法进行评估,并根据不同的评估方法判断其不同业务的价值,然后根据诸如股份比例之类的因素进行汇总以得出企业的总价值。

那么,对于同时拥有硬件业务和互联网业务的OTT公司(例如Coocaa),使用哪种方法来判断业务价值? 互联网领域(VIPIT1)认为,在采用STOP评估方法时,可能有必要补充电子商务平台的评估逻辑。

在硬件业务中,可以使用传统的估值方法根据发货,利润率和收入等数据来判断公司的价值。 在广告和增值服务的“软收入”部分中,您可以考虑电子商务平台评估中的活跃用户数,用户粘性,广告收入和增值服务的GMV。

OTT企业实际上是内部的内容分发平台,PGC,UGC内容是该平台出售的“商品”,下游内容生产者是“商人”,该平台要做的是在人与商品之间建立联系,并将商品与C端消费者匹配 (内容分发)在此过程中,OTT通过广告和增值服务获利。

但是,在过去的电子商务平台公司的估值中,增长是需要考虑的关键点。 许多电子商务公司(例如拼多多)已将其估值纳入资本市场。 但是,考虑到未来的增长,由于OTT公司在吸引客户方面关注硬件销售,因此应采用更为保守的方法来估计其增长。

“评估方法只是研究企业价值的工具,任何评估方法都不是绝对的。” 一个投资机构的项目负责人告诉互联网世界(ID:VIPIT1):“与所谓的增长相比,当前的资本市场更加关注公司是否具有稳定的收入增长以及它们是否能够保持持续的盈利能力。” / p>

在基础增长逻辑失败之后,OTT内容服务与硬件之间的价值差异

“羊毛在猪身上生长”的基础逻辑曾经被认为是Internet贸易的代表。 在流量红利时代,这种业务逻辑没有错,但是在当今的股票竞争时代,这种业务似乎很难起作用。

在OTT字段中进行映射,大屏幕OTT流量的实现空间正在缩小。

一方面,政策已成为不确定因素。 根据江苏省消费者保护委员会的一项调查,有50.16%的消费者表示无法关闭启动广告。 随后,江苏省消费者保护委员会采访了创维,夏普和长虹等7家公司,要求对广告进行一键关闭功能。 等待。 将来,不能排除引入更多限制性广告政策的可能性。

另一方面,考虑到投资回报率,“仅需要”在移动设备上投放效果广告。

根据古筝发布的最新数据,智能屏幕广告的填充率为81%,其次是补丁广告和信息流广告。 以Coocaa Network为例,它主要通过多种方式实现获利,例如启动广告,全球弹出广告,购物中心广告和频道进入广告。

在2018年,Coocaa Network计划在3年内激活超过1亿的终端总数。 根据公开数据,截至今年3月底,激活的Coocaa系统总数仅为4679万,其中每天有1,899万活跃。 仅从平均日常活动的角度来看,这似乎是合理的,但是对于Coocaa来说,仅依靠广告的实现来支持未来的增长仍然很困难。

大屏幕的优点是它具有强烈的沉浸感和更好的内容体验,但是在流量或转换路径方面,它的效率远不如移动终端。 其次,大屏幕具有很强的沉浸感,广告对用户体验的破坏更为明显,但是会引起用户的反感。

与大屏幕终端相比,无论是用户购买习惯,内容还是软件服务生态,移动终端显然都更加完整。 这也是大屏幕广告效率低下的主要原因之一。

由于转换路径较长,OTT广告比效果广告更适合品牌广告。 随之而来的问题是,随着整个Internet广告市场的下降,实际上只需要更关注ROI转换的有效广告,而品牌所有者已经减少了它。 实际上,应该是品牌广告。 对于Coocaa来说,这也是困难的。 广告是支持未来增长的关键。 

从硬件的角度来看,根据Ovi Cloud的数据,Coocaa在2020年上半年的AVC在线销售中排名第八,并且与小米,海信等品牌有一定关系 和TCL。 区别。 在品牌力方面,作为创维的子品牌,与索尼,三星和华为等品牌也存在很大差距。

此外,在智能大屏产品中,随着OPPO和OnePlus等技术公司的加入,产品竞争力实际上并没有太大差异。 可能在下一个市场竞争中。 将陷入一场“硬仗”。

我们一眼就能看出,Coocaa Network面临的困境实际上是许多大屏幕OTT公司迫切需要解决的问题。

“羊毛长在猪上”实际上是一种利润交叉补贴,即利润较高的内容和服务弥补了利润较低的硬件,从而在“价格”上获得了相对优势。 战争”状态。 在股票增长的时代,“用猪长毛”的增长逻辑失败了,大屏幕OTT需要找到一种新的增长模型。

在这方面,互联网世界(VIPIT1)认为OTT硬件价值和内容服务价值的差异可能成为OTT商业发展的方向:逐渐放弃“与硬件结交朋友并做事”的思想。 广告业务”模式,分别打造硬件和软件的核心竞争权力,从而为竞争建立障碍。

在硬件方面,回归以产品竞争力为核心的思想,充分整合供应链资源,打造具有明显差异化竞争力的核心产品; 在系统,内容和服务上,将开放上下游产业,形成完整的生态,形成具有高质量专有内容的“软实力”。

实际上,OTT市场与国外游戏机市场非常相似。 它们都是竞争激烈的“硬件+内容服务”领域。 不同之处在于,海外游戏机市场的主要参与者是微软,索尼和任天堂。 存在核心竞争壁垒,其背后是在硬件价值和内容服务价值的差异下,产业链上游和下游的延伸。

此外,从行业角度来看,5G可能成为OTT发展的新增长点。

在Internet技术行业中,技术基础决定了商业上层建筑。 在移动互联网革命的3G和4G时代,非常重要的一点是人与信息之间交互形式的变化,从文本到图片,到当今承载内容和服务的各种应用程序,以及人与人之间的关系。 信息和服务。 链接变得高频高效。

在5G时代,大屏幕交互方法的改变可能成为泛OTT领域发展的新机会,例如AR / VR终端与OTT大屏幕交互之间的联系 ,以及内容业务生态系统的开放。 。 因此,对于像Coocaa这样的OTT领域的公司来说,如何部署5G并更深入地研究5G技术引起的交互方法变化的可能性,可能成为未来的新增长点。

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